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这段时间AI硬件行情持续走强，光模块、服务器、电源模块轮番上涨股票配资客户，市场情绪高涨。 发现了一个很有意思的现象：人人都在聊GPU、聊大模型、聊算力租赁，但没人聊——谁在给这些“算力印钞机”铺电路板？ 是的，我说的就是那块绿油油的、毫不起眼的PCB（印制电路板）。
你可能觉得它又土又老，是电子产业链里最“传统”的一环。 但我要说：在这一轮AI革命里，高端PCB正在从“配角”变成“主角”，甚至可能是最被低估的“卖铲人”之一。 一、需求端：AI服务器带动高端PCB的市场需求 大家一定要知道，AI不是“升级”，而是“重构”。 传统服务器对PCB的要求是“稳定连通”，但是AI服务器不一样。 以英伟达 Blackwell架构为例，单台服务器需搭载多颗B200或GB200芯片，GPU之间通过NVLink高速互联，数据速率高达1.8TB/s。
这种级别的信号密度，要求主板必须采用20层以上高多层板，甚至32层背板，材料必须是M6/M7级低损耗高速覆铜板（CCL），走线精度逼近微米级。 结果是什么？ 一块AI服务器主板的价格，是普通服务器的3倍以上。 据Prismark数据，2024年AI服务器PCB市场规模（不含载板）同比暴涨33.1%，而18层以上高多层板（更高端）出货量更是同比激增40.3%。
更关键的是，这种需求不是短期需求。 北美四大云厂商（微软、谷歌、亚马逊、Meta）2025年资本开支预计超3000亿美元，其中大头砸向AI数据中心。 服务器订单如雪崩般涌来，而高端PCB产能扩建周期长达2-3年，供需缺口已成定局。 二、供给端：国内迎来黄金时刻 长期以来，高端PCB产业链的技术掌握在日资与台资企业手中。 全球前20大PCB厂商中，国内仅占6席，而且排名基本靠后的。 而在更上游的高速覆铜板领域，台光电、台耀科技两家台企合计市占率超过50%。
这背后是技术+认证+稳定交付的长期壁垒。 所以在过去，客户不会轻易换供应商，认证周期动辄1-2年。 但AI带来的需求暴增，正在撕裂这层壁垒。 产能跟不上，客户就开始寻找替代方案。 于是，一批早有技术储备的大陆厂商，开始被发力。 比如沪电股份，早年深耕通信高端板，技术底子扎实，如今已是NVIDIA供应链的核心供应商之一，在AI服务器高多层板领域拿下可观份额。 胜宏科技、生益电子等也在加速导入国际大厂体系。 这就是AI带来的需求，让国内有希望弯道超车。 三、回到投资上，重估PCB的含金量 对于PCB来说，这一轮AI驱动的本质，是价值重构。 AI带来的不是短期景气，而是结构性升级。 高端PCB的毛利率、净利率、ROE，正在向半导体设备、材料等“硬科技”环节靠拢。 它的技术属性越来越像半导体材料或高端设备。 但也不是所有的PCB公司都能跑出来，值得看的，是那些： 1、早就布局高多层/HDI技术，有客户背书的厂商； 2、在高速CCL、ABF载板等上游材料有自研能力的企业； 3、能跟上AI客户迭代节奏，具备快速响应和交付能力的“隐形冠军”。 最后，这几天市场在AI硬件里面不断发酵，从板块的成交量来看，整体的板块行业大概率还没结束。 那么资金会不断的发散，一些涨幅相对比较少的方面，是值得我们去关注的。
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